（原标题：破钞类企业IPO转谈背后：对赌压力高悬，急寻新前程？）

21世纪经济报谈记者朱艺艺 杭州报谈

5月13日，主打“古法黄金”想法的老铺黄金股份有限公司（简称“老铺黄金”）在港交所更新招股书，陆续推动IPO经由。早在2021年7月，老铺黄金A股上市折戟，两年后的2023年11月，公司在港交所递交招股书。

挥别A股，转战港股的破钞类企业不啻老铺黄金一家。

4月初，国货好意思妆企业毛戈平化妆品股份有限公司（简称“毛戈平”）也递表港交所。这距其本年1月主动按下A股IPO“除去键”，仅夙昔3个月。

也就在本年1月，被誉为奶茶界“拼多多”的蜜雪冰城股份有限公司（简称“蜜雪冰城”）也向港交所递交了招股书。在此之前，蜜雪冰城曾于2022年9月预清楚招股书拟肯求深交所主板上市。不外，2023年3月，在沪深交游所剿袭平移的存量IPO报告企业中，蜜雪冰城并不在列。

跟着A股IPO节律阶段性收紧，以及上市门槛的栽培，破钞类行业的A股之旅愈加贫苦。

据21世纪经济报谈记者伪善足统计，2024年以来，已有蜜雪冰城、老娘舅、毛戈平、梦金园、老铺黄金等破钞类企业接踵撤单A股。

不外，大多量破钞类企业在撤单之后，仍滴水石穿陆续谋求上市标的。

“企业若是辩论景象持重，也有比较好的现款流，不一定要有上市作为，但不少企业IPO，背后可能有投资东谈主的退出压力，只有公司还在推动上市经由，就毋庸触发对干系投资东谈主的回购义务”，有券商东谈主士向21世纪经济报谈记者坦言。

IPO转谈

在黄金火爆确当下，对A股“折戟”的老铺黄金来说，转战港股IPO无疑是一个可以的选拔。

5月13日，老铺黄金在港交所清楚更新版的招股书：2023 年，仅凭寰宇的 32 家门店，老铺黄金实现年收入31.8亿元，粗鄙推算单店平均年收入跳跃9000万元。况兼，把柄弗若斯特沙利文（Frost & Sullivan）讲述指出，2022年和2023年，在中国通盘黄金珠宝品牌中，老铺黄金单店收入均排行第一。

尽管坐拥“单店盈利之王”，但老铺黄金的本钱之路并不堪利。

早在2020年6月，老铺黄金曾预清楚招股书，标的在深交所主板上市。把柄安排，老铺黄金原标的于2021年4月22日上会。不外就在上会前夜（4月21日），因公司尚有干系事项需要进一步核查，证监会发审委决定取消对其审核。

三个月后的2021年7月22日，老铺黄金再度迎来上会，但“首发未获通过”。

闯关A股失利后，老铺黄金并未罢手上市的脚步，而是转谈港股。2023年11月，老铺黄金在港股清楚招股书，而后即是本年5月更新招股书。

在破钞行业中，比较黄金珠宝零卖企业，餐饮、食物饮料等企业在A股的衔尾撤单，则更为典型。

本年1月初在港交所递表的蜜雪冰城，是领有跳跃3万家门店的“巨无霸”茶饮品牌代表，备受市集原谅。

凭借“加盟换范围，廉价换市集”的策略，蜜雪冰城近几年齿迹马上增长：2021年、2022年以及2023年前九个月，公司辩别实现营收103.51亿元、135.76亿元、153.93亿元，对应的净利润辩别为19.12亿元、20.13亿元和24.53亿元。

在赴港上市之前，蜜雪冰城曾经谋求A股IPO。2022年9月，蜜雪冰城曾寻求在A股深交所主板上市，但受策略环境变化影响，2023年下半年，业内不休传出蜜雪冰城要转战港股上市的音问。

尤其是蜜雪冰城的加盟景色成为焦点。在市集东谈主士分析看来，此前传出A股主板IPO报告有“红黄灯”行业为止，不荧惑加盟景色上市，或成为蜜雪冰城转战港股的原因。

主动“刹车”A股IPO的还有登科连锁餐饮龙头安徽老乡鸡餐饮股份有限公司（简称“老乡鸡”）。

2023年8月，老乡鸡除去A股初次公缔造行并在上交所主板上市肯求的文献。而后，业内便传出老乡鸡将赴港上市的音问，尽管老乡鸡方面暗意“暂无修起”，但市集已经充满遐念念。

在老乡鸡除去A股IPO的前后，同在A股IPO列队的餐饮企业还包括老娘舅、阿宽食物、德州扒鸡、大洋世家等等，但全体上看，其未有显著发达。

相通撤单A股的登科快餐连锁企业老娘舅（874418.QC），则将目力对准北交所。

本年2月底，在公司挂牌新三板不久后，老娘舅称提交的初次公缔造行股票并在北交所上市的相易备案肯求已获浙江证监局受理。

5月20日，21世纪经济报谈记者获悉，老娘舅肯求北交所上市的经由“还所以公开清楚的相易备案信息为主”。

上述券商东谈主士向21世纪经济报谈记者分析指出，“在现在的市集环境下，食物饮料、餐饮企业冲刺A股IPO难度较大，改日不抛弃越来越多的同类企业寻求港股或北交所上市的可能”。

对赌压力高悬？

如斯多的企业滴水石穿地推动IPO经由，其背后或有隐形压力。

21世纪经济报谈记者了解到，不少仍陆续谋求本钱市集契机的破钞企业，面对较大的对赌压力。

如手捏明星居品“红油面皮”的四川白家阿宽食物产业股份有限公司（简称“阿宽食物”），于2023年12月底主动除去在深交所主板IPO的肯求。

关于改日是否会择期再谋求上市，阿宽食物公开修起称，“将会结合改日本身融资需乞降业务发展辩论来进行概述商量”。

阿宽食物的这一趟答，并未否定陆续谋求上市的可能性，或与公司实控东谈主的对赌条约压身联系。

需要指出的是，因阿宽食物实控东谈主陈朝日与多家投资机构坚忍了对赌条约，在这次除去上市肯求后，阿宽食物实控东谈主陈朝日或将面对6.14亿元的股份回购。

阿宽食物2023年6月招股书清楚，陈朝日与常州彬复、前海投资、高瓴怿恒、茅台投资等多家投资机构坚忍了对赌条约。

若是公司未实现初次公缔造行股票并上市，常州彬复、前海投资等A轮投资者有权要求陈朝日按约订价钱回购其股份；若公司IPO受理后被除去、被拆开审查等，且自从受理后4年内仍未终了上市答允，B轮投资者、C轮投资者相通有权要求回购。

阿宽食物在回复深交所审核问询函中进一步涌现，一朝触发还购条目，公司实控东谈主陈朝日需回购干系投资东谈主办有公司总股份的33.41%。若以2023年12月31日为回购条件触发日进行测算，回购资金悉数约6.14亿元。

对赌压力高悬的还有念念念食物。

就在阿宽食物除去IPO肯求的一个月前，2023年11月，主营挂面业务的念念念食物股份有限公司（简称“念念念食物”）主动除去上交所主板的IPO报告材料。

念念念食物2023年3月招股书清楚，2022年6月，公司与深圳锦鼎、深圳君联、南阳君合、南阳同创等多家机构再行商定《权益条约》，其中说起对赌条目的情况为，“若念念念食物的上市报告材料被除去，大要念念念食物上市肯求被驳回，大要证监会受理了念念念食物的上市肯求然则未在淹没凯旋日历起的18个月内完成上市批准的，则《权益条约》的着力即自行收复”。

从沪市主板急转北交所的老娘舅，公司实控东谈主也职守近3亿回购压力。

早在2020年9月至10月本事，老娘舅实控东谈主杨国民、杨峻珲父子与源钰投资、城霖投资、城卓投资等多家投资机构签署了包含对赌条目的增资条约。

跟着公司2023年11月除去沪市主板IPO，各方有权提倡股份回购要求。

老娘舅在回复寰宇股转公司问询函时推算，“假定各方在2024年6月30日或2025年12月31日办理完成股份回购j9九游会官方，公司尚未触发的特等投资条目所触及回购金额测算辩别约为2.47亿元和2.66亿元”。